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推遲or不推遲,美國征稅對有色影響分析

時間:2019/8/19 16:49:01    來源:國泰君安期貨

  

2019813日,劉鶴應約與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽通話,中方就美方擬于201991日對中國輸美商品加征關稅問題進行了嚴正交涉,美國貿易代表辦公室(USTR)宣布了對3000億美元的中國輸美商品加征10%關稅的下一步計劃,決定將部分商品的關稅推遲至20191215日,其中包括手機、筆記本電腦、視頻游戲機、部分玩具、電腦顯示器以及部分鞋類和服裝。

  此前加征的3000億關稅清單中,涉及鋁及鋁制品的條目較多,而其他品種(銅、鋅、鉛、錫、鎳)條目相對較少。此次發布的推遲征稅的List4B清單中,涉及鋁的條目僅有兩項(鋁制廚具中的兩項),其余大多數條目仍按原計劃于91日征稅。因此,91日征稅對有色金屬的影響基本維持未推遲前的狀態,主要影響到的品種還是鋁,且主要集中在下游加工材。但是由于鋁下游材出口美國的比重本來就不高,且鋁材出口占到國內總產量的比重也不高,因此對國內電解鋁需求端的負面影響并不大。

  1.此前3000億關稅清單中涉及有色的條目以鋁為主

  此前美國總統特朗普于201981日發布推文稱,從201991日起美國將對3000億美元的中國出口美國的商品加征10%的關稅,而推文發布僅僅是在中美第十二輪經貿磋商結束后不久,這一事件超出市場預期,中美貿易摩擦再度升級。此次加征的3000億關稅清單中,涉及鋁及鋁制品的條目較多,對鋁及其下游加工材出口有一定的影響,而其他品種(銅、鋅、鉛、錫、鎳)的涉及條目相對較少。

  對于銅來說,此次3000億美元的征稅名單中涉及銅的條目僅有兩條:銅及銅合金廚具、銅管部件,兩者占銅加工材的比重較小,因而關稅對銅的影響相對較??;對于鋁來說,此次3000億關稅名單涉及鋁的條目較多,主要是氧化鋁(除人造剛玉)、未鍛軋非合金鋁、未鍛軋鋁合金、非合金及合金的鋁型材、鋁棒、鋁線、鋁板帶、鋁箔、鋁管及鋁制品,包含了氧化鋁以及鋁的絕大部分下游加工材。

  具體來看,在所有對美國出口的商品中,目前鋁及鋁制品占到全部商品金額的0.6%左右,2019年上半年我國出口至美國的鋁及鋁制品為13.32億美元。分品類來看,2019年上半年我國出口至美國的氧化鋁(除人造剛玉)占該商品出口總金額的7.43%;2019年上半年我國沒有出口至美國未鍛軋非合金鋁(含鋁量小于99.95%),該品類暫可忽略;2019年上半年我國出口至美國的鋁及其制品占該商品出口總金額的10.3%??梢鑰闖?,此次美國加征3000億關稅對我國加工鋁材、氧化鋁的出口影響相對較大。加之我國是鋁材的主要出口國,氧化鋁出口量相對較?。ú豢悸?span lang="EN-US">2018年由于海外黑天鵝事件導致氧化鋁出口量飆升),因而此次3000億關稅對鋁的關鍵影響還在于下游鋁加工材的出口。

  不過,由于鋁材出口占到國內鋁材總產量的比重本來就不高,按照今年上半年鋁材出口占比來看,僅在11.4%。因此,實際影響到國內鋁材總消費大約僅在總量的1.0-2.0%(按照鋁材產量推算,大約影響消費1.2%;按照原鋁總消費推算,大約影響1.5%)。而且對美出口也不會完全降到0,畢竟還會有一些相對高端一些的鋁材仍存在出口利潤。

  2.此次部分商品推遲征稅,涉及鋁及鋁制品的條目很少

  2019813日,劉鶴應約與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽通話,中方就美方擬于201991日對中國輸美商品加征關稅問題進行了嚴正交涉,雙方約定在未來兩周內再次通話。美國貿易代表辦公室(USTR)宣布了對3000億美元的中國輸美商品加征10%關稅的下一步計劃,決定將部分商品的關稅推遲至20191215日,其中包括手機、筆記本電腦、視頻游戲機、部分玩具、電腦顯示器以及部分鞋類和服裝。此次發布的推遲征稅的List4B清單中,涉及鋁的條目僅有兩項(鋁制廚具中的兩項),其余條目均仍按原計劃于91日征稅,因而總的來看此次推遲征稅對鋁的影響很小。

  3.總結:此次部分商品推遲征稅對有色影響較小

  綜合上文來看,此次美國對中國3000億商品征收關稅,從有色產業鏈直接的下游需求端來看,影響較小,鋁下游材雖有涉及,但因出口美國的比重本來就不高,且鋁材出口占到國內總產量的比重也不高,因此對國內電解鋁需求端的負面影響并不大。事實上,去年開始國內鋁材對美國的出口比重就已經開始下降,而轉而尋求對其他區域的出口。今年上半年,我國鋁及其制品對美國的出口比重已經從去年同期的12.6%降至10.3%,對歐盟和日本的出口占比繼續增加,對南美、中東及非洲的出口比重也在提升。

 

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